오늘은 '레이크머티리얼즈' 종목에 대해 사업보고서 및 7일 발간된 신한금융 리포트 바탕으로 알아보도록 하겠습니다. 레이크머티리얼즈는 21년 회사 설립 이래 최대 실적을 달성하였으며, 2020년과 비교해 매출액은 76.08%, 영업이익은 345.38% 증가했습니다. 당기순이익 역시 808.42% 증가한 180억 원입니다. 레이크머티리얼즈는 국내 유일 TMA기술 보유업체로 TMA 제조기술을 기반으로 LED, 반도체 등의 소재를 공급하고 있습니다. 최근 코로나19 영향으로 부진했던 LED 및 Solar 소재 매출이 반등하는 상황에서 반도체 프리커서향 소재 공급의 본격적인 증가로 외형 성장이 뚜렷한 상황이며, 국내 메모리 업체로 DRAM 향 High K 및 NAND향 TEOS 등을 공급하고 있습니다. (삼성전자, SK하이닉스) 이에 따라 메모리 업황 호조로 신규 투자 증가로 공급이 꾸준히 증가하고 있습니다. 또한 신성장동력으로 메탈로센 촉매를 국내 석유화학 업체(LG화학, 대림산업, 한화케미칼 등)에 공급하고 있습니다.
꾸준히 매출과 이익이 상승하고 있으며, TMA란 기술적 차별성을 가지고 있고, 삼성전자 SK하이닉스의 메모리 업황 반등의 수혜를 볼 수 있는 레이크머티리얼즈 소개 시작하겠습니다.
- 사업의 개요 -
당사는 유기금속화학물 설계 및 TMA 제조기술 기반으로 하여 LED, 메탈로센 촉매, 디스플레이, Solar, 반도체 등의 소재로 사용되는 초고순도 유기금속 화합물을 개발 및 공급하는 유기금속 화합물 전문 회사입니다.
당사는 소재 전문기업(산업통상자원부 장관 확인)으로 국내 최초로 TMA를 개발하여 국산화한 기술력을 보유하고 있습니다. 2010년 "Global 최고의 소재 기업으로 성장”이라는 사업 비전을 가지고 일부 해외기업에 의존하던 LED용 소재의 국산화를 목표로 설립하였으며 이후 반도체, 디스플레이, Solar 소재 및 석유화학촉매를 자체 기술로 개발 소재 국산화를 주도하고 있습니다.
또한. LED, 반도체, 디스플레이, Solar소재 및 석유화학 촉매로 이어지는 안정적인 사업 포트폴리오를 갖추고 있으며, 독보적인 기술력을 바탕으로 설계, 합성, 정제 등 일괄 생산 공정을 구축하여 반도체, LED, Solar, 촉매 시장의 빠른 변화에 효과적으로 개발 및 양산을 진행하여 초고순도 제품 공급을 통해 Global 기업과 공동 개발 프로젝트를 수행할 수 있는 공신력과 기술력을 보유하고 있습니다.
출처 : 레이크머티리얼즈 사업보고서
- TMA 기술이란? -
- 국내에서 유일하게 TMA 제조 기술 보유
- TMA는 메틸기 3개를 알루미늄 원자 1개와 결합한 알루미늄 유기금속화합물입니다.
-> TMA는 초민감성 물질이라 전문 지식과 경험을 가진 기술자만 제조·취급 가능
-> 세계적으로 레이크머티리얼즈를 포함해 총 4개 업체만 제조 능력 보유
-> TMA를 기반으로 반도체, LED 촉매, 태양광 전지 등 사업 영역 확대
-> 기존 TMA 제조사들의 견제로 LED 전구체 원료인 TMA를 수급할 수 없었지만, 이에 TMA 제조기술을 자체 개발, 양산에 성공했고 LED 전구체까지 안정적으로 생산하게 됐습니다.
* 전구체란 어떤 물질에 선행되는 물질을 의미한다. 유기금속 화합물 중 특히 반도체, 디스플레이, LED, 태양광전지 등의 금속막 등을 만드는 데 사용되는 물질을 전구체라고 합니다.
- 또한, 고부가 화학제품 제조에 활용되는 메탈로센 촉매를 개발하였고, 이후 반도체용 전구체와 태양광 전지용 소재 공급도 개시했습니다.
- 주요 거래처 -
- 레이크머리티리얼즈 주요 제품군 -
- 주요 제품군 매출 및 매출 비중 (21년 분기 미포함) -
반도체 소재의 매출 비중이 19년에는 26%였지만, 급성장하여 21년에는 50% 이상을 차지합니다.
- 레이크머리티리얼즈 차트 -
- 22년 2월 11일 종가 -
- 4분기 실적 -
2021년 4분기 매출액 241억 원(+44.1% YoY), 영업이익 53억 원 (+61.2% YoY)을 기록
-> 매출 성장의 핵심 반도체 사업부 (국내 반도체 고객사향 공급 물량 증가에 따른 수혜로 추정)
반면 영업이익률은 전기대비 5.4% p 감소했다. 일회성 성과급 반영 및 인력 증가에 따른 비용 상승의 영향으로 파악
- 22년 전망 -
2022년 매출액 1,110억 원(+35.6%), 영업이익 295억 원(+42.2%)이 전망
-> 전 사업부 모두 성장 예상
반도체 증착 소재 매출 증가가 외형 성장을 견인할 것
-> 국내 최대 반도체 업체로 실리콘 계열 프리커서를, 다른 메모리 업체로는 High-K 프리커서를 공급. High-K 소재 고급 물량 증가 기대
* SK하이닉스가 4Q21 컨퍼런스콜에서 22년 연말까지 1a 비중이 25%까지 올라갈 것이라 언급했다. 1z에서부터 Zr → Hf으로 캐패시터 소재 변화가 있었던 것을 고려해보면 Hf 수요 급증 예상 -> 실적 성장 긍정적
LED 사업부 미니 LED 수요 확대에 따른 수혜 전망
-> 국내 고객사는 TV에 집중, 해외 고객사는 IT에 집중. 해당 업체들의 LED 소재에서 높은 M/S를 가지고 있기에 매출 성장이 가능
22F PER 12.4배, ROE 36.3%22F PER이 12.4배로 부담스럽지 않다.
-> ROE가 높은 점이 주목 포인트. ROE가 30% 중반 수준으로 과거 SK머티리얼즈 수준
-> 2022년은 매출액 1,000억 원 돌파하게 될 것 (21년 819억).
-> 메모리 반도체 업황이 반등 전망에 따라 반도체 소재 사업부 성장으로 벨류에이션 상승도 충분히 가능
-> 메모리 반도체의 핵심인 삼성전자, SK하이닉스의 행보가 레이크머티리얼즈 성장의 관건이므로, 삼성전자, SK하이닉스의 업황 주목
- 레이크머티리얼즈 실적 추이 및 전망 -
매출액이 우상향하는 구조이며, 영업이익률도 거의 30%에 가까운 우수한 모습입니다.
최근 주가 조정도 많이 받았기 때문에 매력적인 구간으로 보입니다.
다만, 최근 시장이 좋지 않았기 때문에 단기간 투자를 노리기엔 적합하지 않고,
핵심 사업군인 반도체를 비롯 사업 포트폴리오 자체가 굉장히 탄탄하며,
매출 및 이익이 워낙 훌륭하기에 실적을 바라보고 투자하기에는 매력적으로 보입니다.
현재 반도체 사업 기반 안정적인 매출과 이익 성장이 돋보이며, 그와 함께
신성장 (LED, 태양광, 신소재 등) 영역도 넘보고 있는 레이크머티리얼즈 소개
여기서 마무리하도록 하겠습니다.
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